根据CTR媒介（jiè）智讯数（shù）据，今年上半年广告市场（chǎng）同（tóng）比上涨4.8%，从大数据（jù）上看，广告行业已经从阵痛中逐（zhú）渐恢复，本期（qī）汇总分析了国内（nèi）八大传播集团的财报，以（yǐ）广告公司（sī）营收（shōu）为视角，观察国内广告行业以及头（tóu）部企业的发展（zhǎn）状况。

排名按（àn）照报告（gào）期内收（shōu）入增长（zhǎng）率倒序排列（liè），其顺（shùn）序为：华（huá）扬联众、因赛（sài）集团、分众（zhòng）传（chuán）媒、利欧股份、引力（lì）传媒、省（shěng）广集团（tuán）、蓝色光标、思（sī）美传媒，为了方便各位了（le）解各家的（de）体量，小（xiǎo）标题会标（biāo）明各集团发稿时（shí）的市值。

1.华扬联众 市值：31.95亿（yì）

在一众复苏的复（fù）苏增长的（de）同行（háng）间（jiān），华扬联众是个（gè）逆行者。2023年上半年，华扬联众总收入30.34亿（yì）元，同比下降29.47%；归属上市公司（sī）股东的净利润-48,187,732.22元，同比减少（shǎo）186.48%，华扬联（lián）众由盈转亏。

华扬联众的主营业务中，品牌（pái）营销（xiāo）收入29.87亿元，同比（bǐ）下降29.01%，占营业收入的98.45%；新零售收（shōu）入0.30亿元，同比下（xià）降55.27%，占营（yíng）业收入的（de）1.00%；影（yǐng）视节（jiē）目（mù）收入0.09亿元，同比增（zēng）长64.29%，占（zhàn）营业收入的0.28%。

华（huá）扬联众在上半年推（tuī）出（chū）了AIGC工具：HIGC，据称其已接（jiē）入目前该平台已经接入了ChatGPT-4并实现了Midjourney提供（gòng）V4/V5，支持Promp优（yōu）化；Stable Diffusion本地（dì）化（huà）部署；变换视频（pín）风格（gé），本地上（shàng）传视频，生（shēng）成多种风格（gé）转化等功能，但该平台仅限内部使用，其上（shàng）半（bàn）年研发费用同比减少19.3%。

另外，华扬联众的瓜也很（hěn）多（duō）。

去年11月，华扬联（lián）众实际（jì）控制（zhì）人苏同和副总经理杨宁分（fèn）别因涉嫌操纵证券市（shì）场受到（dào）中国证监会立案调查，截至（zhì）发稿，案件还（hái）在立案调查（chá）过（guò）程（chéng）中。7月18日，在亏损的业绩预告公布三天后，华扬联（lián）众发布了一条去年（nián）11月的旧闻：旗下（xià）华扬创想中标2022年第19届亚运会组委会杭州亚运（yùn）会、亚残（cán）运会（huì）公共（gòng）关（guān）系服务项目，十分耐人寻味。

华扬联众（zhòng）在半年报披露当天（tiān）将注册地址由（yóu）“北京市海淀区上地东路5号院3号楼4层419室”变更为“湖南省长沙市（shì）岳麓区（qū）环湖路1177号方茂苑（二期）13栋房产915室（shì）”，据称此举是为了结（jié）合湘江文旅（lǚ）资源（yuán）优势，构建数字化文（wén）旅（lǚ）平台。

发稿（gǎo）前（qián），华扬（yáng）联众内部（bù）还传出拖欠薪（xīn）水（shuǐ）、变相（xiàng）降薪等新闻（wén）。

迷信（xìn）点说（shuō），希望华扬联众能（néng）借此换个（gè）风（fēng）水，扭亏为盈，补发薪（xīn）水。

2.因赛集团 市（shì）值：23.81亿

因赛集团2023年上半（bàn）年营业收（shōu）入约2.03亿元，同比减少18.48%；归属（shǔ）于上市公（gōng）司股（gǔ）东（dōng）的（de）净利润约2209万元，同比减少10.3%。

作为（wéi）“品牌营销第一股”，因赛（sài）的业务表现差强人意，财报对收入减（jiǎn）少的解释为大环（huán）境不利因（yīn）素持续影响客（kè）户营销市场投入，不过具体到业务上来看，因赛的表现倒是可圈可点（diǎn）。

上半年因赛（sài）的主要大（dà）客户有腾讯、上汽（qì）通用（yòng）、东风汽车、吉（jí）利汽（qì）车、中（zhōng）国银联、伊利（lì）、欧派、联合利华、。因赛也在努力投（tóu）资咨询业务，其咨（zī）询客（kè）户包括香奈儿（ér）、路易（yì）威登集团、阿里巴巴（bā）、维沃移动、联合（hé）利华、百威、蒙（méng）牛、美的、瑞安集团。从数字上看（kàn），尽管（guǎn）成本增加一倍，咨（zī）询业务的（de）毛利（lì）率仍（réng）然达到90.13%，远超（chāo）其他业务（wù）的毛利水（shuǐ）平。转咨询（xún）为什（shí）么成为（wéi）广告人最好（hǎo）的出路由此可见一斑。

4月，因赛收（shōu）购了（le）电商营销公（gōng）司影行天下（xià）约30%股权，使其成为控（kòng）股子公司，结合之前（qián）对天与空与（yǔ）睿（ruì）丛（cóng）的成功并购，这次投资影行天下应该能释放出更多红利（lì）。

因赛品牌管理业务上半年实现营业收入1.44亿元，毛利（lì）率45.03%，相比去年同期有所（suǒ）提（tí）升。报告期内，因赛赢（yíng）下小鹏汽车、一汽红旗、上汽（qì）荣威等品牌下主力车（chē）型的年度代理。

同时（shí），因（yīn）赛（sài）也（yě）是唯二高调（diào）宣（xuān）布开发AIGC之后，研（yán）发投入增加的集团，较去年同期增加5.36%，截止发（fā）稿（gǎo），其主要的（de）产品因赛引擎的“短（duǎn）视频创意智能生成工具”仍（réng）显示为开发中（zhōng）。

3.分众传媒 市值：1095亿

分众（zhòng）传媒（méi）上半年营收55.17亿元，同（tóng）比增加13.69%；归母净利润（rùn）22.31亿元，同比增（zēng）加59%。

作（zuò）为国（guó）内最大的电梯（tī）媒体（tǐ）供应商，分众传媒的客户类（lèi）型也能很（hěn）好（hǎo）地反映出市（shì）场现状，上半（bàn）年，其收入构成为：日用（yòng）消费品占（zhàn）比60.54%，互联网占比11.21%，汽车（chē）占比8.49%，娱乐及休闲占比（bǐ）5.76%，商业及服务占比4.17%。

其中（zhōng）互联网与房产家居两项减少最多，也对（duì）应了互（hù）联网与（yǔ）房地（dì）产行业的低迷。

在业绩交（jiāo）流会（huì）上，分众传媒披（pī）露了更为详细的广（guǎng）告主（zhǔ）比例（lì）：

①日（rì）用消费品占比超60%，其中饮料占比30%，酒精15%，食品15%，药品15%，美妆个护6%-7%，饮料和药品增长（zhǎng）势头比较好；

②互（hù）联网结束了快速下滑但是上半年表现一（yī）般；

③交通增（zēng）长超50%，其中新能源车（chē）增长70%，占比45%，油车占比55%，新能源车（chē）营收目标（biāo）是10亿（yì）元（yuán）（2023H1是2.1亿元）；

④休闲娱乐受益于场（chǎng）景复（fù）苏（sū），增（zēng）长30%+；

⑤国际品牌：跨国公司投（tóu）放比较多元化，但新产品、新（xīn）场景，多元化场（chǎng）景（jǐng）可能效（xiào）果不高且预算（suàn）有（yǒu）限，会选择All-in分众，比如奥利奥（ào）云蛋糕，而老产品的投放还是多元化（huà）的，分众是媒体组合之一。2023H1国际品牌占比20%，同比+30%

上半年国内旅游行业（yè）的复苏带动了分众传媒的增长，消费（fèi）渐进式复苏，但弱于预期，分（fèn）众会成为受益（yì）者。其中，旅游明（míng）显复苏，迪士尼环球长隆等（děng）国内主要（yào）游乐（lè）园、澳大利亚旅游（yóu）局等都有投放。另外，上半年新（xīn）能源汽车持续投放（fàng），净水器易开（kāi）得投放1亿（yì），元气森林投放（fàng）数亿，农夫山泉成倍增长，怡宝投放5000-6000万（wàn），白象从去年的3省投放扩大到（dào）全国。

虽然主要是（shì）做（zuò）电梯媒（méi）体的，AI这块分众传媒也没（méi）落下，财报（bào）中，分众传媒（méi）称，公司营销垂类大模型（xíng）已完成部署（shǔ），正持续微调和迭代，基于AI驱（qū）动的全新（xīn）行（háng）业解决方（fāng）案，将极大丰富自（zì）身（shēn）在广（guǎng）告创意生成广（guǎng）告投（tóu）放优（yōu）化、广（guǎng）告数据分析等多（duō）方面（miàn）的综（zōng）合能力。不过看着对比同期-19.15%的研发（fā）费用变动，其AI效果（guǒ）可能要打个（gè）问号。

分众传（chuán）媒（méi）上半（bàn）年的降本（běn）增效成果也非（fēi）常显著，主（zhǔ）要来源（yuán）职（zhí）工薪酬减少了50%，关键管理人员薪酬从（cóng）上年的604万（wàn）元减少到了492万元，降（jiàng）幅约六分之一。

值得关注的（de）事，今（jīn）年上半年分众传媒收到（dào）与收（shōu）益相关的政（zhèng）府补助为人民币约2.85亿元，占（zhàn）净利（lì）润10%以（yǐ）上，根（gēn）据披露数据，这笔大额资金（jīn）主要（yào）来源是退（tuì）税。

4.利欧股份 市（shì）值：159.4亿

利欧股份（fèn）上半年（nián）营业收（shōu）入约112.21亿（yì）元，同比增加（jiā）14.25%；归属于上市公（gōng）司股东的净利润约19.19亿元，同比增加100.87%，扣非（fēi）归（guī）母净（jìng）利（lì）润1.65亿元，同比增（zēng）长244.74%。报告期内（nèi）其营业收入构成为：互联网占比83.36%，制造业占（zhàn）比（bǐ）16.39%。其中，利欧数字（zì）实现营业收入937,082.37万元，同比增长20.70%，实现净利润7,560.07万元。

利欧数字在上（shàng）半年也成（chéng）立了品（pǐn）牌咨询团队，从广告代理进一步向品牌（pái）咨（zī）询、品牌管理延伸。不过媒（méi）体代理仍然是利欧收入的绝对大头。

2023 年上（shàng）半（bàn）年，利（lì）欧数（shù）字与12306达成为期三年的合作（zuò）伙伴关系（xì），这一合作拓宽了利欧数字媒体代理的业务版（bǎn）图。

AI方（fāng）面，利（lì）欧称通过开源生（shēng）态、合（hé）作开（kāi）发、自主研发（fā）等多种模式，推（tuī）出了（le）面向营销全（quán）行（háng）业的AIGC 生态平台LEO AIAD，但（dàn）其研发投（tóu）入较（jiào）同期还是减（jiǎn）少（shǎo）了（le）9.06%。

坏账人（rén）人有，利（lì）欧特别多。利欧还深受恒大欠款（kuǎn）的影响，其子（zǐ）公司聚胜广告为恒大集团（tuán）提供广告（gào）发布服务，恒大（dà）集团未按（àn）合同约定及时（shí）支付（fù）广告费33,380.93万元。聚胜广告向法院提起诉讼请求（qiú）依（yī）法判令恒大集团支付广告费和（hé）逾期付款违（wéi）约金合计356,003,524.48元。但是，截至2022年（nián）12月31日（rì），上述（shù）案件尚无进一步进（jìn）展，利（lì）欧基本已经（jīng）放弃这笔款项。

包括恒大在（zài）内，利欧的坏账已经累积到5.47亿，占（zhàn）上半年总收入4个（gè）百分点。

5.引力传媒 市值：26.89亿

引力传媒（méi）上半年营业收入22.84亿元（yuán），同比（bǐ）增长15.68%；归属于上市公司股东的净利润为3,202.72万元，同比增长42.59%；归（guī）属于上市公司股东的扣除非经常性损益（yì）的净利润为2,588.23万元，同比（bǐ）增加83.03%。

引（yǐn）力（lì）传媒上半年的（de）主要发动机是电商营销和社交营销两项业务，今年上半（bàn）年，引力传媒的电商数据咨（zī）询业（yè）务新增了OLAY、海飞丝、潘婷、沙宣等宝洁旗（qí）下8个品（pǐn）牌及（jí）欧莱雅、a2等国（guó）际客户。

引（yǐn）力（lì）传媒（méi）上半（bàn）年利润增速显著（zhe）高（gāo）于收入增速的一（yī）大原（yuán）因也是降本（běn）增效（xiào），其财报表示（shì），报告（gào）期内，公司（sī）继续落实精细化管理、实（shí）现降（jiàng）本增效（xiào）， 公（gōng）司（sī）的净利润取得了较大幅度的增长。仅应付薪（xīn）酬一项，就减少（shǎo）了450多万，引（yǐn）力传媒利润的起飞，离不开（kāi）降薪（xīn）裁员的推助（zhù）。

财报中，引力传媒（méi）表（biǎo）示其一方面自研上线“核（hé）力 AI”
产品工具，另（lìng）一方面与国内头（tóu）部的大模型（xíng）技术公司（sī）-澜舟（zhōu）科技建立（lì）了战略合作（zuò）、共建“AIGC联（lián）合（hé）实验室”。

不过仅从（cóng）研发经费变动上，引力传媒研（yán）发费用（yòng）较去年同期减少了13.32%，对于AI的相关开（kāi）发来说，并不是个好消息（xī），不过其5月（yuè）才开始布局相关研（yán）发，研发费用的（de）减少也（yě）很有可能是调整项目所导致。

值（zhí）得注意（yì）的是（shì），引（yǐn）力传媒的实际控制人罗（luó）衍（yǎn）记和蒋丽夫妇就不断通过减（jiǎn）持套现，8月27日证监会（huì）规（guī）范（fàn）减持套现行为（wéi）之后，两（liǎng）人的减持计划停止。不过在报告期内，罗衍记（jì）还是减持了大（dà）量股份。

6.省广（guǎng）集团 市值：95.36亿

省广集团上（shàng）半年实现营业收（shōu）入67.02亿（yì）元，同比增长（zhǎng）20.90%；实（shí）现归母扣非净（jìng）利润6951.03万元，同比增长36.11%。其中公司数字营销业务（wù）实（shí）现收入56.65亿元，同比增长34.17%，营收占（zhàn）比提升至84.53%。

作为老（lǎo）牌国企，省广是八大集团中唯一一个（gè）在报告（gào）全（quán）文中提及AIGC、人工智能（néng）相（xiàng）关的词汇（huì），不知道省广（guǎng）怎样在AI洪流中坐怀不乱，可能也是国企的底气（qì）。

上半年，省广明显更加依仗其核心（xīn）数字（zì）营销业务，数字（zì）营销业务已经（jīng）占据总收入的84.53%，同比增加34.17%，媒介代理和品牌管理业务都有大幅度收缩。地区（qū）上，尽（jìn）管今年以来海外市场恢复（fù）速度快于国（guó）内，以海外（wài）市场为主的蓝（lán）标业务增长强劲，省广反而更加倚（yǐ）赖国内市场，省广海（hǎi）外业务（wù）的毛利率一直（zhí）较低，今年（nián）更是减少到（dào）了（le）0.11%，省广的出海看来是饱受（shòu）挫（cuò）折。

同时（shí），省广也被苏宁易购欠款上（shàng）亿（yì）元，根据其（qí）起（qǐ）诉（sù）书（shū），苏宁易购拖（tuō）欠省广广告推广费（fèi）用（yòng）、利息损失合计119,774,228.72元，经过调解打折后，苏宁易购还没（méi）有结（jié）款，上个（gè）月省广已（yǐ）经申请强制（zhì）执行（háng）。

7.蓝（lán）色（sè）光（guāng）标 市值：205.7亿

蓝色（sè）光（guāng）标2023年上半年实现（xiàn）营业（yè）收入219.89亿元，同比增（zēng）长31.58%；实现归（guī）属于（yú）上市公司股东的净（jìng）利润2.85亿元，同比增（zēng）长3303.06%。

如果说其他几家动辄（zhé）上百的利润增长（zhǎng）率已经（jīng）算“大（dà）涨”了，那蓝（lán）标的增长只能用（yòng）炸裂（liè）来形容。得（dé）益于游戏、电商、互联（lián）网及应用行业（yè）在上半年的快速复苏，蓝色（sè）光标主营业务全面向好（hǎo），实现（xiàn）高速增长。其中出海业（yè）务增长强劲（jìn），收入和毛利双（shuāng）升，营（yíng）收158.75亿元，同比增（zēng）长32.60%，创同期新高。

蓝标的（de）国内业务营收达（dá）61.14亿（yì）元，同比增长29.03%，根据其预估，2023全年（nián）蓝标的国内营收将冲击百亿（yì）规模。不过在毛（máo）利方面（miàn），国内市场毛（máo）利（lì）率同期减少了4.88%，中国广告市场的规模投放恢复得很快，但广告（gào）公司的利（lì）润相（xiàng）比就落后很多（duō）了。

蓝色光（guāng）标是Meta、Google、TikTok for Business、Twitter等平台（tái）国（guó）内（nèi）官方授权代（dài）理（lǐ）商，今（jīn）年（nián）还与微软广（guǎng）告达成战略合作， 并成为其官方代理商（shāng）。

蓝标（biāo）4月曾宣布All in AI，取消外包，给当（dāng）时的广告圈以极大震撼（hàn），现在上半年财报（bào）出炉，蓝标上半年的应付（fù）薪酬少了2000万（wàn）以上，减少10.78%，作用到（dào）利润（rùn）率（lǜ）上（shàng）可谓是（shì）立竿见影。但蓝标（biāo）也对得起自己“All in AI”的口号，其上半年研发投入投入（rù）3338.4万元，同比增（zēng）长20.54%。

同时（shí），蓝标（biāo）表示70%以上客户已使（shǐ）用生成式（shì）人工智能相关服务，深度使用并带来一定（dìng）收入（rù）的（de）客户约20%，整体业务提（tí）效约30%。集团（tuán）董（dǒng）事长赵（zhào）文（wén）权表示：未来的3-5年甚至（zhì）更长的8-10年，人工智能将给（gěi）营销（xiāo）行业（yè）带来一个显著的（de）红利期，把握好这个红（hóng）利期，蓝色（sè）光标就（jiù）有可能成为一家更加卓越的企（qǐ）业。

8.思（sī）美（měi）传（chuán）媒 市值：31.46亿

思美传媒上（shàng）半年营业收入约27.2亿（yì）元，同比增加40.52%，归属于上市（shì）公司股东的净利润（rùn）约（yuē）1007万（wàn）元，同（tóng）比增（zēng）加97.77%。

思美上半（bàn）年成功赢（yíng）得（dé）了赛（sài）力斯问界（jiè）系列车型媒体投放专案项目（mù），还中标了高端新能源车品牌智己（jǐ）汽车的（de）多个项目运营标段，赢得客户中免日上与搜狐视频《送一百位女（nǚ）孩回家（jiā）6》联合（hé）冠名（míng）项目（mù），唯品（pǐn）会项（xiàng）目组也中标了2023年腾讯效果项目等。

思（sī）美的毛利率一直维持（chí）在4.7%左右（yòu），虽然较同期相比减少，但总体基本没（méi）变。

AI方面（miàn），思美传媒比较低调，其在财报中（zhōng）表示已与智谱华章等多家人工智（zhì）能（néng）大模（mó）型公司建立了深度的战略合作关（guān）系，进行了多样的商业化应用落地尝试。

降本增效上，思美传媒也一（yī）点不手软，报告期（qī）内其应付薪（xīn）酬已经从千万掉到了百（bǎi）万（wàn）。

写在（zài）最后

纵观财报，降本增效、AIGC两个（gè）话（huà）题基本每家公司都会提到，普（pǔ）遍的降薪裁员让企业（yè）能（néng）够“轻装（zhuāng）上阵”，带来了利润率的（de）大（dà）幅上涨。但同时，也表明广告行（háng）业的完（wán）全的（de）复（fù）苏（sū）还道阻且长，光鲜（xiān）的财报背后隐藏着（zhe）很（hěn）多待遇（yù）下降、被裁（cái）离职的广告人。

另外，不管是大（dà）肆宣扬还（hái）是默（mò）默无闻，各家除了省广外也（yě）都在着重渲（xuàn）染自己的AIGC产品，出（chū）于行业（yè）特性，这些AI工具很有（yǒu）可能永远不会向社（shè）会面（miàn）开放，所（suǒ）以我们也无（wú）从得知其真实的（de）性能。不过研发费用的变化也（yě）能说明一些问（wèn）题，在此就不做赘述了。

广告（gào）行业将继续（xù）在镇痛（tòng）中恢复，我们也期待下（xià）一个中国广告的黄金（jīn）时代（dài）。